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我的真心喂了狗
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2019年03月16日 16:00 来源于:亚游官网
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  摘要:这是一个漫长而狂野的传奇故事,涉及半导体行业的“三个火枪手”。  自2016年10月开始,近两年来,高通公司想购买恩智浦。它没有成功。  自2017年11月以来,博通(Broadcom)连续4个月试图收购高通(Qualcomm)。也没有成功。  现在这三家公司已经完成了试图互相收购,现在是时候重新审视每家公司了。  一个明显的赢家,一个明显的输家,一个明确的不引人注目的风险/奖励游戏。但谁是未来最有趣的?  三个火枪手在本文中,三个火枪手分别是博通(AVGO)、高通(QCOM)和恩智浦半导体(NXPI)。  没有比“人人为我,我为人人”这句话更好的方式来描述他们对彼此的兴趣,以及他们组成联盟的无尽努力。  事实上,如果高通向恩智浦半导体和博通提出的收购邀约都能奏效,我们现在就会把这三家半导体企业称为一家(实体)。不幸的是(对于他们来说),两次收购都没能成功超越终点线。因此,我们留下了三家独立公司,这些公司在独立的基础上值得再看一眼。  在本文中,我们将根据各自的优点仔细研究每家公司,一旦我们的分析结束-我们还将作为单独的投资对这三个火枪手中的每一个进行评估,排名和评级。  旧(半导体)圣约  如果你还没看过这部历时28.5个月的传奇故事《三个火枪手》,那么以下是主要事件的梗概::  2016年10月27日:高通公司试图以47亿美元的价格收购恩智浦半导体  高通(Qualcomm)试图以每股110美元(合470亿美元)的价格收购恩智浦半导体公司,这笔交易对NXPI的估值为每股110美元,包括债务在内。高通正寻求将芯片业务从手机扩展到汽车。  合并后的公司预计将有1)年收入超过300亿美元,2)2020年可服务的目标市场达到1380亿美元,以及3)在移动、汽车、物联网、安全、射频和网络领域的领导地位。  提示:16.5个月后(2018年3月中旬),恩智浦半导体股东本可以以每股124美元的价格出售他们的股票。尽管如此,股价仅用了9.5个月(2018年12月底)几乎减半。2017年11月6日:博通提议收购高通  虽然高通和恩智浦半导体的交易仍处于监管程序中,但博通提出以每股70美元的价格收购高通,交易价值约1300亿美元。  博通明确表示,无论高通是否购买NXP半导体,其提议都成立。  70美元/股将以现金(60美元)和股票(10美元)的组合形式支付,相当于当时高通股价溢价28%。  提示:六个月后(2018年4月底),高通股东似乎更愿意接受这一要约,因为股票交易价格低于70美元大约30%。但是,仅仅四个月后(2018年9月初),高通股东就可以以每股76.50美元的价格兑现。2017年11月13日:高通公司正式拒绝了博通的收购要约  正如预期的那样,高通公司拒绝了 博通 主动提出的收购要约,并表示该交易提案“大幅”低估了该公司的价值,并且它带来了严重的监管不确定性。  尽管如此,博通表示,即使在其对高通(Qualcomm)的收购要约遭到官方拒绝后,它仍“完全致力于”这笔交易。  此次交易将创建一家强大的全球性公司,拥有令人印象深刻的行业领先技术和产品组合,我们已收到主要客户对此组合的积极反馈。  我们仍然相信我们的提案是高通股东可以获得的最具吸引力,最有价值的选择,我们对他们的反应感到鼓舞。  许多人向我们表达了他们希望高通与我们会面以讨论我们的建议。我们强烈倾向于与高通公司的董事会和管理团队合作。 -博通首席执行官HockTan  2018年2月20日:高通公司将其对恩智浦的报价提高至44亿美元  16个月过去了,高通决定将其恩智浦半导体的报价从110美元/股提高到127.50美元/股,同时接受的最低投标门槛只有70%的流通股(从80%处降低)。当时,高通公司已经与恩智浦半导体的九名股东签订了具有约束力的协议,后者集体拥有(当时)超过28%的流通股。       2018年3月14日:博通放弃高通的报价  经过多轮谈判,博通决定正式取消其收购高通的提议(以及高通公司董事会提名的董事候选人名单),因为美国政府(无论如何)会因国家安全问题阻止该交易。  此决定仅基于与此特定交易相关的事实和国家安全敏感性,并非旨在就博通或其员工(包括其数千名勤奋且技能高超的美国员工)做出任何其他声明。 -StevenMnuchin,美国财政部长和CFIUS主席  2018年7月20日:高通公司将其对恩智浦的现金收购要约延长至7月25日=交易终止日期。  在那时,很明显,这笔交易在中国等待监管机构批准。正因如此,难怪只有1830万股(占恩智浦流通股的5.3%)被投标。  2018年7月26日:高通首席执行官指责恩智浦交易失败的贸易战  在接受CNBC采访时,高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科普夫表示,恩智浦的交易“陷入了贸易战”,但他并未认为贸易战对公司在中国的整体业务构成风险。  话虽如此,我们认为重要的是要确定流程,继续前进并真正关注我们所说的将推动价值的事情。 -高通首席执行官SteveMollenkopf  退出交易意味着高通需要向恩智浦支付20亿美元的分手费。  2018年12月3日:高通认为与恩智浦的交易没有前景,尽管(贸易休战,导致)批准的机会更大  在美中临时贸易战停火之后 ,特朗普总统透露,如果高通公司与恩智浦半导体的44亿美元交易重新开始,中国“很可能会很快批准”。  作为回应,高通公司的一位代表告诉路透社,虽然该公司很高兴得知(总统)的评论,但该交易的截止日期已经过了很长时间,因此高通认为此事已经了结。  提示:虽然高通和恩智浦半导体的股票价格一路狂涨,分别从52周高点下跌36%和46%,但博通股价在整个并购期间一直相对安全地巡航。当它陷入困境时,这与高通或恩智浦半导体无关,而是因为它在2018年7月以189亿美元收购了 CATechnologies。  新(半导体)圣约  我们可以用一句话来总结过去28.5个月的传奇:无事生非。  在浪费了大量的时间和精力之后,这三家公司中的每一家都是独立的,对一些公司是好事,对另一些公司是坏事。  让我们来看看这三家公司现在看起来如何,以及哪一个,如果有的话,值得购买,出售或持有。     市值  首先,值得注意的是,博通的市场规模比高通和恩智浦半导体的市值总和大14%。  由于(缺乏)规模经济,与其他两个相比,这使得恩智浦半导体成为更易受攻击的公司。收入(季度)  博通在这里有自己的联盟。在过去的五年中,博通的收入平均每年增长50%以上。同时,恩智浦半导体年平均收入增长率为14%,高通也有所增长......    EBITDA(季度)  与收入增长率非常相似,但更为激进。  博通年复合增长率为63%,恩智浦半导体为21%(博通的1/3),高通的情况越来越差。营业收入(季度)  我们真的需要连续第三次重复自己的话吗?还是已经意识到了这一点?  有趣的是,尽管恩智浦半导体总体增长,但它一直未能将这一点转化为营运利润的增长。顶线没有进入营业收入线。 净收入(季度)  然而,当谈到底线时,恩智浦半导体确实设法将其增长转化为净收入。  与此同时,高通继续看到一切都在萎缩-速度与激情。  不管我们怎么解释,当我们看到过去5年的数据时,只有一种方法可以解释这个结果:博通是一个独立的联盟。  您也可能希望高通有属于自己的联盟–但这绝对不是一个好的方式。如果博通踢的是英超(顶级联赛),恩智浦半导体和高通踢的是冠军联赛(二级联赛),而如果情况没有迅速改善,高通很有可能被降级到英超(三级联赛)。  我们都知道,过去的表现并不是未来表现的指标,过去的好与坏都是如此。  因此,让我们试着看看这三种半导体公司的当前情况和可预见的未来。  股息收益率(尾随十二个月)  由于高通的极度疲软,股息收益率(基于每股0.62美元的季度分配)现在非常有吸引力,为4.5%。  然而,值得注意的是,博通最近将其季度股息增加至不到51.4%,至每股2.65美元。在这种分配水平上(假设从现在开始这将持续),我们谈论的是大约4%的股息。即使在这里,即使在这个阶段,博通也不仅仅是一场平等的战斗。  请注意,恩智浦半导体刚刚宣布(上周)每股0.25美元的季度股息(将于2019年4月5日支付给2019年3月18日的股东)。如果这一分配水平保持一年,那么基于当前股价(93.40美元)的恩智浦半导体的股息收益率将为1.07%。不为零(如下图所示),但也不高于零; 肯定不是在博通和高通所在的同一个竞技场。市盈率(尾随十二个月)  还记得“英国足球联赛”系统吗?好吧,在这里,高通不仅是在第一联赛(第3级),而且可能在第二联赛(第4级)......在竞争对手附近显示出有吸引力的倍数,特别是你知道谁...哪家公司在英超联赛中打球。市盈率(远期)  在远期市盈率方面,事情变得越来越有趣。在这里,差异要小得多,这是一个更接近的比赛。话虽如此,如果你将高通的远期市盈率(见下图)与实际的TTM市盈率(上图)进行比较,过去五年你会发现高通公司的远期市盈率非常不可靠。     市场无休止地(并且绝望地)期望公司盈利能力一次又一次地改善,但尚未有任何改善。  2019年(或2020年)将成为真正改善的一年吗?收入估算  当前财年,下一财年和未来两个财政年度  以下是可预见的未来的当前市场收入估计:现在,让我们以不同的方式呈现上述数据:在未来的收入增长方面,我们可以从这个表中学到什么?  博通仍然是自己的联盟。  对于高通和恩智浦半导体来说,本财政年度将是艰难的。  过去的增长确实没有迹象表明未来的增长。后者会变得更加柔和。    每股盈利预测  当前财年,下一财年和未来两个财政年度  以下是可预见的未来当前市场每股盈利预测:现在,让我们以不同的方式呈现上述数据:在未来的每股收益增长方面,我们可以从这个表中学到什么?  博通有属于自己的联盟。然而,与我们已经习以为常的顶级产品并不相同。对于博通而言,2018年是一个特别有利可图的年份,该公司不太可能保持相同的EPS水平。  如果我们相信这些估计值,那么高通就是下注者之一,至少从每股盈利增长的角度来看,他们都是领先于竞争对手。  过去的增长确实没有迹象表明未来的增长。对于高通和恩智浦半导体来说,后者要好得多,对博通则要少一些。  我们是如何玩这个的呢?  关于这场比赛的胜利者的身份毫无疑问。这是博通的大幅提升。因此,我们仅在过去一年中交易博通。  同样,鉴于巨大不确定性(波动性)-在杂交和谈判并购交易时-我们避免参与高通和恩智浦。有时最好错过一个上行潜力有限的机会,而不是参与其中(下行风险较小)。  但在我们开始行动之前,让我们再次回顾一下自2018年初以来发生的主要事件,使用下面的图表:考虑到上面的图表,下面是我们如何在过去的一年里购买博通的股票:1.以每股200美元的价格购买博通  收购CA后,博通股价迅速下跌超过20%。一看到这个,我们就知道这是一个很好的机会。风险等级为2.5(按我们的1-5级)表示我们认为适当的最大分配为6%。  请注意,最大分配不等于建议的分配。  2.卖出备兑看涨期权:AVGO1/17/2020$260.00,现价$27.60  由于我们对博通的目标价格(“PT”)为275美元至300美元,并且在短短70年(日历)的时间里迅速上涨了20%以上,我们决定基于中间价(287.50美元)出售担保我们PT的备兑看涨期权。  如下图所示(期权出售场景),如果期权分配给我们——我们将看到该头寸的净价格为287.60美元,加上执行价格(260美元)加上我们收到的溢价(27.60美元)。中点PT为287.50美元。  回顾一下,当股票交易价格为245美元时,我们过早地卖出了这种有保障的看涨期权。尽管如此,差不多六个月之后,最高的博通股票交易价格为286.63美元,如果该期权被分配给我们,仍然低于我们可能的净价(287.60美元)。  展望和价格目标  以下是三家公司在其上一份财报(2018年第四季度)中提供的前瞻性展望:  2019年1月30日:另一方面,高通推出了第二季度(财政)指引,收入为44亿美元至52亿美元(相比市场预期的48亿美元),每股收益为0.65美元至0.75美元(相对于0.69美元的市场普遍预期)。值得注意的是,本指南不包括Apple及其合约制造商产品的特许权使用费的QTL收入。另一方面,该指引确实包括与华为签订的临时协议中的1.5亿美元特许权使用费,华为是此前未披露的争议许可证持有人。  2019年2月6日: 恩智浦发布了一份2019年第一季度的下行指引,预计营收为20.2亿美元至21.6亿美元(而市场普遍预期为22.5亿美元)。。  博通将于今天(3月14日周四)收市后报告其第一季度财报。市场普遍预期每股盈利5.22美元(同比增长2%),收入为58.3亿美元(同比增长9.4%)。话虽如此,在上一份收益报告(2018年12月6日)中,该公司为2019年全年提供了指导,收入为245亿美元(市场预期为22.58亿美元),营业利润率为51%。  正如您在下面所看到的,恩智浦的悲观指引正反映在过去几个月的每股盈利预测中。目前市场共识是,2019年和2020年的股价将比仅仅3个月前每股下跌逾1美元。与此同时,高通和博通的估计仍然非常稳定,并没有太大变化。  至于华尔街对这三家公司在PTs方面的看法,这是一个相当统一的图景,所以坦率地说,我们对此持保留态度。话虽如此,以下是一些快速直接的观察:  1.平均上行(基于最高PT)与平均下行(基于最低PT)之间的比率为4.27(=37.31/8.74),相当乐观的比率!  2.更合理的平均值(平均和中位数PT)指向约10%-11%。很好,但肯定不是那么乐观我会说。  3.高通的下行风险最小(每个最低PT),上行潜力最大(每个最高和平均PT)。有趣...  底线  在我们看来,恩智浦半导体仍然是一个冒险的赌注。我们认为该股票最多是有条件持有,这意味着如果我们现在持有该股票-我们会立即卖出有保证的看涨期权,如果股票价格移动到三位数范围-我们会出售股票。  博通仍然是我们在这里的首选。我们重申该股是信息技术领域中的首选股之一。  尽管如此,我们认为估值不再便宜,因此,我们将该股视为现阶段的经典持有,同时强烈建议卖出罢工价在280-290美元之间的备兑看涨期权,再加上他们支付的溢价,使投资者突破300美元大关(我们认为该股已完全定价)。  至于高通......我们认为这是三家公司中最有趣的一个。  高通(Qualcomm)因与苹果(Apple)长期的法律纠纷(财务上)蒙受损失,导致这家iPhone制造商(以及另一家未具名的授权方)拒绝支付特许权使用费。高通公司在其最近的财报电话会议上发布了另一个挫折,证实苹果将不会在其下一个产品发布中使用其调制解调器。  完成恩智浦的收购可能会加强高通的地位,但未完成。  一切都与估值有关。  为了让我们购买高通,我们希望股票交易与博通一致,即远期市盈率在12倍左右。根据该公司2019年的每股盈利预测3.82美元,这将要求股票交易价格为45.84美元,以使其足够吸引我们买入。  然而,根据2020年每股盈利4.54美元的估计,有人可能会辩称,即便是54.48美元的估值也是合理的。  目前,我们没有对高通的评级,但如果股票移动到40多美元的中期区域-请放心,我们将等待它,不管怎么样......  来源:美股研究社责任编辑:郭明煜
警方正在查找!16万元积蓄被儿子偷光

(图片来源:全景视觉)  经济观察报 记者于惠如 熟练地在一个黑色的烟杆中装上预注油的烟弹后,陆泽浩将这个与移动硬盘外形极像的东西放入口中轻轻一吸,一秒钟后,吐出一股肉眼可见的白色烟雾。这个吸电子烟的动作与他此前抽传统香烟相比,只少了点烟的步骤。  在深圳华强北一间十几平米的小店内,陆泽浩在货架上摆了一排排各种牌子的电子烟。2017年底,他接触到电子烟行业并开始代理销售,此前,他主要从事手机配件行业。  一套电子烟包括带电池的烟杆和烟弹(一般配2-4个),价格200-400元不等。电池可以充电循环使用,烟弹用完需要单独再买,一个烟弹的价格大约为30元,吸完一个烟弹相当于吸2-3包传统香烟。“电子烟不用点,因为设计时采用了气流感应开关,与传统香烟比,最大的区别是成份和口感不同。”陆泽浩告诉经济观察报记者。  在华强北,销售电子烟的店铺不仅陆泽浩一家。出售电子烟的广告牌随处可见,此前卖手机壳、电子元器件的柜台也开始转售电子烟。  同样多起来的还有新的电子烟品牌、挤入该赛道的创业者、风投调研电子烟项目的次数以及电子烟项目融资成功的案例。  从上世纪90年代的BB机、大哥大,20世纪初的功能手机,到两年前因比特币暴涨而催生的矿机,再到今年的电子烟,作为中国电子行业的晴雨表,华强北的每次一“流行”都预示着资本市场的一次“疯狂”。  “2017年我接触了一些投资公司,2018年则是蜂拥而至。现在市场的反应我觉得可以用‘到那个时间点了’来形容。”精盐科技创始人刘济辉在接受经济观察报记者采访时说。  刘济辉所说的“那个点”与创投圈里的“风口”相同。2019年,电子烟行业成为创投圈出现的第一大风口。  “电子烟创业公司获融资项目数量增多,新兴品牌出现频率增高,都预示着风口的到来。”博派资本合伙人李欧成称。  据经济观察报记者不完全统计,2018年至今,国内共有10余起融资事件,比过去3年的总和还要高,总融资额达数亿元。今年1月,更是有FLOW福禄、YOOZ柚子等多家电子烟品牌扎堆发布。富国证券预测,2019年电子烟市场规模将达到90亿美元,线下渠道销量将占总销售量近70%。  也有不跟风者。天图资本就出于道德风险和政策风险的考虑而没有积极出手。目前在国内,电子烟监管基本还处于空白状态,也没有正式颁布电子烟的国家标准,几乎所有从业者与投资者都认为,这些都是电子烟行业未来将面临的挑战。  市场“起飞”  三年前,刘济辉从英国曼彻斯特搬到了深圳南山区,开始了他的第二次创业。这一次,他决定从研发开始,做针对中国市场的、有核心竞争力的产品。  在此之前,刘济辉有6年的烟草行业工作史。2010年毕业后,他进入一家主营业务为烟油的公司,负责海外市场。三年后,刘济辉首次创业,将公司地址选在英国曼彻斯特,主要代工欧美的一些烟油品牌。  2016年,在一个国外的电子烟展会上,刘济辉接触到一家北京的风投公司,其合伙人建议刘济辉回国创办一家针对中国市场的电子烟公司。“说实话,这个决定不好做,当时我在英国的公司做得不也错,已经开始盈利了。纠结了七八个月以后,最后还是回国了。”  在刘济辉看来,他最终决定回国重新创业的原因是电子烟在中国市场环境表现出的那种即将“起飞”的状态。“2014年到2016年,是市场教育铺垫期,电子烟在消费者心里的认知开始形成。同时,新的电子制造技术有了突破,人工合成尼古丁盐让小烟更接近大众消费者。我们希望参与到变革里面来。”  从2016年开始,在新的电子制造技术的推动下,新一代电子烟(小烟)像电子产品一样开始流行。在小烟中大致可以分为IQOS(加热不燃烧)和烟油两大类。IQOS采用的是加热而非传统燃烧烟草的方式,而烟油电子烟使用的是雾化器将尼古丁盐等混合液雾化成蒸汽。  刘济辉看中的正是烟油电子烟。2017年,精盐科技用一整年的时间来做雾化器研发。“2017年底,大量的互联网公司、资本市场开始涌入,当时我们觉得不能再等了,必须要推出产品,所以在2017年底时,我们开始做产品研发,2018年下半年推出第一代产品EVOVE。”  面对即将开始起飞的电子烟市场,敏感的创业者和大胆的风险资本,争相跳入。  2019年年初,罗永浩在“聊天宝”发布会上为一款名为FLOW福禄的电子烟打了广告;5天之后,同道大叔创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅宣布推出YOOZ柚子电子烟。今年1月,Wel鲸鱼轻烟完成Pre-A轮千万元融资。2月底,益爽科技获千万元天使轮融资。3月,RELX悦刻完成新一轮融资,VPO微珀完成千万元人民币Pre-A轮融资。  风口背后,是这个行业巨大的潜在市场。  中国是电子烟生产第一大国。国家烟草专卖局官网显示,电子烟于2003年在中国大陆问世,之后生产厂家迅速增多,中国目前已成电子烟最大的生产地,去年制造的电子烟占全球总量的90%以上。但根据中商产业研究院的数据,其中有80%以上都出口欧美市场。  “这说明电子烟在国内的渗透率很低,潜力很大。”刘济辉告诉经济观察报记者,相比美国电子烟市场的成熟,中国电子烟市场还处于初级阶段,有很多问题需要面对,但优势是用户群体大,市场规模潜力大。  对标JUUL  2019年春节,电子烟创业者陆慧凰把新产品的样机交给父亲后,他爱不释手。  这是电子烟行业创业者陆慧凰的第二款产品。2017年他的第一款产品inFein6由于供应商的配合等问题,产品体验很不好,直接导致销量差强人意。“我把第一款产品给父亲,他没用几天就扔到一边了。后来我搜集了近万个用户的反馈,分类整理问题,查询漏洞并将这些问题一一解决。”  2012年就入局的陆慧凰,是电子烟行业的老兵。他经历了做电子烟跨境零售生意赚大钱;与志同道合的朋友在沙井开代工工厂,却因产品同质化、价格战导致工厂关闭;在玩家级大烟雾盒子烟面世后创建自己的烟油品牌,赚得几十倍的零售利润;因国外政府打压电子烟行业跌入谷底;在小烟即将流行时开始自主设计之路,转型研发自主品牌等各个阶段。  数次跌宕的经历让陆慧凰意识到,只有做自主品牌,做差异化设计,走不同的路线,才可以抢占市场。但主攻研发与产品的难度超出的陆慧凰的想象,2017年他的第一款产品以失败告终。  2018年,陆慧凰抵押了房子贷款准备开发新品,耗时一年后,陆慧凰的新品inFeinPRO上市,这一次他收到的大多是正面反馈。“那种感觉就像生了个漂亮的孩子,抱出去后大家都在夸,心里美滋滋的。”  在陆慧凰心里,美国JUUL公司是他的榜样。他的目标是中国电子烟行业中名列前茅的位置。  作为最早使用尼古丁盐技术的电子烟公司,2018年是JULL成立的第三年,这一年7月它完成新一轮的融资,12月,它以380亿美元估值出售35%股份,占有美国电子烟市场75%的份额。1500名员工去年每人拿到约130万美元的年终奖,实现财务自由。  对于中国创业者、投资人来说,这一切太梦幻了。  李欧成认为,远在美国的JUUL的成功为2019年中国电子烟行业的大热做出了一份贡献。“投资机构因为去年JUUL被收购的事刺激,2017年我向同行介绍我们所投项目的时候还被人家问什么是JUUL,2018年JUUL被收购后,大家纷纷反思,为什么美国出现了一个独角兽公司但没人发现?”  一家投资机构提供给经济观察报记者的一份电子烟市场分析报告显示:2018年全年全球电子烟销售量增长了156%,美国电子烟公司JUUL增长519%。该机构预测的未来中国市场规模约375亿元。  挑战  “全球有约11亿人口为吸烟人群,只要电子烟产品对传统烟草的渗透率逐年提高,这个行业就有巨大的市场前景。”李欧成对电子烟行业的发展持乐观态度。  他同样承认,目前电子烟行业正面临着一场巨大的泡沫。“随着资本的涌入、媒体的曝光,有太多人看到了这个市场的毛利空间而冲进来。很多人忽视了品牌文化、目标人群和营销策略,而简单理解为加大市场投放+渠道扩展就能做好这个行业。”  对于行业未来的挑战,几乎所有从业者与投资者给出了同样的答案——政策。  天图资本一直没有积极出手,多是出于道德风险与政策风险的顾虑。“尽管很热,但投电子烟与我们的理念不太相符,它不属于正面积极向上的东西。另一方面,国家政策也不太明显。”一些电子烟品牌宣传“很酷、很潮流”,并且面向年轻人主推产品,天图资本合伙人冯卫东对此表示担忧。  在美国,电子烟是纳入美国食品药品监督管理局(FDA),每个电子烟每种口味都必须FDA的PMTA审批,才能在市场上继续销售。  而在国内,电子烟监管基本处于空白状态。2018年8月,国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布通告,禁止向未成年人销售电子烟。这则通告称,目前中国还没有正式颁布电子烟的国家标准。“十多年前如烟遭受管制时没有明确的电子烟的定性,今天仍然没有明确。将电子烟定位为消费品、烟草、还是医疗器械,这在很大程度上决定着电子烟的命运。”陆慧凰说。  在中国,法律层面确立了国家烟草专卖制度。而目前国内市场上创业公司所涉足的电子烟,不含烟草,并不在专卖范围内。2016年,中国烟草总公司曾试图将使用含有烟油的烟弹式电子烟纳入专卖范围,但被最高法驳回。  李欧成认为,电子烟行业最大的风险来自于未开征的消费税。“虽然电子烟产品现在毛利很高,但是大多数产品利润被用于市场开发和产品研发上。即使未来政府只增加20%的消费税,对电子烟行业来说都是巨大的阵痛。”责任编辑:李昂。

分别获刑7-10年!撞翻骑车人致1死2伤

亚游官网  来源:证券时报    作者:陈嘉禾  如果有个人想学开车,到了驾校,负责教他的老司机说“你应该这么开”,这人不听,说“我觉得开车不是这样开的哦”,一定要用自己的方法开车,我们肯定会觉得他太自信,自信到有点笨,驾校最后大概也不会发驾照给他。  如果有个人到医学院学习给病人开刀,负责教课的老医生说“你这刀得这么开”,这学生说“不行,我自己有自己的想法,我不要学你那么开刀”,我们一定会觉得这个学生异想天开、草菅人命。让这样的人给病人动手术,换谁都得害怕。  到了股票市场,那些被历史证明是世界上最好的投资者们,沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得·林奇、霍华德·马克斯……都告诉我们:不要预测市场,只要找到最有价值的投资标的,时间自然会带给你财富。其中,霍华德·马克斯先生的那句“不要预测,只要准备”,我最为敬仰。但是,我们许多投资者,仍然乐此不疲地尝试预测市场,尽管一次又一次失败。  2019年以来,两个多月的市场行情似乎又点燃了投资者们预测市场的热情。经过两个多月的大涨,绝大多数投资者预测这种行情可以持续,少部分投资者觉得市场涨太多,肯定要回调,我们很少能碰到一个人说:“对不起,我承认、并且接受我的无能,我不知道市场会怎么走?”每个人都突然变成了预测市场的行家里手。  问题是,99%的人都没有预测市场的能力。2018年底,市场已经下跌了大约一年,投资者的情绪降到了冰点,绝大多数人预测熊市还会持续,至少市场会维持“弱势震荡”,几乎没有人闻到上涨的味道。2018年底的预测如此失败,凭什么现在的预测就会变得准确?预测市场的波动是一件难比登天的事情,用什么理论都不行。股市的波动,受太多因素影响,想罗列出这些因素,本身就不是一件容易的事情。而糟糕的是,这些因素的大小很难像物理实验那样精准度量,每个因素对市场的影响也时大时小。想象一下,女生在情人节的时候,和体重刚上升了两公斤的时候,收到一盒巧克力,所表现出来的情绪能相同吗?央行放宽货币政策,既可以理解为会导致流动性宽裕、从而利好股票市场,也可以理解为是经济足够糟糕的信号、从而对市场带来利空。这些影响市场的因素,它们之间还会互相影响:流动性多了货币政策就会收紧,货币政策收紧了消费就会下降,消费下降了贷款就会减少,贷款减少了流动性就会降低,流动性降低了货币政策就会放松……想要把以上四点都弄清楚,是几乎不可能的事情。  但是,人类似乎天生就喜欢挑战,却不愿意从最简单的事情做起。古代的帝王们一直努力寻找长生不老的药,却对自古以来就没有一个人成功过的事实视而不见:如果真有长生不老药,世上早就有活到千岁的老人。现代的人们吃各种保健品和补品,却对最科学的养生手段嗤之以鼻,比如少抽烟喝酒、多运动等等。那些往脸上贴面膜、手臂上涂抹护肤霜的人们,也常常忽视窗外的雾霾,不愿意改装一套新风系统(尽管新风系统便宜得多、对皮肤的效果也好得多)。人们热衷于寻找工资最高的工作,却往往对提高自己的工作能力不怎么上心……在股票市场也是一样。尽管那些最伟大的投资者,经常循循善诱投资者们:不要预测市场,只要找到最有价值的投资标的就可以了,但是投资者们仍然热衷于预测市场的波动,对寻找价值这样的事情,几乎没有丝毫兴趣。  打开报纸、网站、手机APP,你会看到大量的文章告诉你,市场为什么又上涨了几个百分点、下一个会上涨的股票是哪一个,热门板块如下所列……很少看到有分析说,现在市场上价值最高的标的是什么、估值情况怎样。打开数据终端,我们看到大量的数据分析精力,被用在分析股票的价格数据上,软件经常提供多达数百个技术分析指标让人们选择。但是,如果你想分析一下哪些公司的盈利能力最强、哪些的估值最低,你就得下很大一阵功夫:这些数据没有什么人看,也就很难找到,你得自己花好大力气把它们整理出来。  如果人类社会在过去几千上万年中,把互相争斗、抢夺、发动战争的精力,都投入到对科学和技术的研究中,就像工业革命以来那些科学家们所做的事情一样,地球说不定早就成为一个发达的星球了。如果投资者肯听从那些被历史证明了的投资大师的话,把放在研究股票市场价格波动上的精力,放在对投资标的价值的研究上,说不定早就成为有钱的投资者了:就像那些大师们一样。你现在还觉得,你应该去预测市场的波动吗?  (作者系信达证券首席策略分析师)新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:曹婕

采用三体造型!将与狮航事故作比较!

  原标题:上海3区委副书记上任,2人为70后  来源:长安街知事   最新消息,上海杨浦、徐汇、静安3名区委副书记人选通过任前公示,走马上任。  三人分别是杨浦区委副书记邓小冬,徐汇区委副书记钟晓咏,静安区委副书记黄红。长安街知事(微信ID:Capitalnews)注意到,邓小冬与钟晓咏两人为70后干部。  1970年11月出生的邓小冬,此前在共青团系统工作多年,曾任团市委副书记。本次履新前为静安区委常委、副区长;  1972年10月出生的钟晓咏,则历任长宁区法制办主任,长宁区政法委书记,徐汇区政法委书记等职,通过公示后已担任徐汇区委副书记,继续兼任区政法委书记。  另一位新任命的静安区委副书记黄红,是1968年9月出生的女干部。此前曾任上海市第一妇婴保健院党委书记,市卫计委副主任等职。本次履新前担任杨浦区委常委、组织部部长。  邓小冬简历  邓小冬,男,1970年11月生,汉族,山东齐河人,中共党员,1992年7月参加工作,大学,法学学士,经济学硕士。  曾任团市委权益部部长、市社区青少年事务办副主任,团市委地区工作部(郊区部)部长,团市委宣传部部长,团市委副书记,静安区委常委、统战部部长,区政协党组副书记、副主席,区社会主义学院院长,静安区委常委、副区长,静安区委常委、闸北区静安区“撤二建一”政府联合党组成员,静安区委常委、副区长、区政府党组副书记、区行政学院院长等职。  2019.03上海杨浦区委副书记。  钟晓咏简历  钟晓咏,男,1972年10月出生,畲族,籍贯福建厦门,全日制大学,工学学士,在职研究生,法律硕士,1995年7月参加工作,1994年6月加入中国共产党。  曾任长宁区新华路街道党工委副书记、办事处主任,长宁区政府办公室主任、区外事办公室主任、区法制办公室主任,长宁区委办公室主任、机要局局长,长宁区委常委、政法委书记等职。  2016.09上海市徐汇区委常委、政法委书记。  2019.03上海市徐汇区委副书记、政法委书记。  黄红简历  黄红,女,1968年9月生,汉族,山东寿光人,中共党员,1990年7月参加工作,在职研究生,工商管理硕士,讲师。现任静安区委副书记。   曾任上海第二医科大学宣传部部长,上海交通大学医学院宣传部部长,市第一妇婴保健院党委书记,市人口计生委副主任,市卫生计生委副主任,杨浦区副区长,杨浦区委常委、组织部部长等职。 责任编辑:赵明

写方程式卖化妆品生化危机2重制版

  原标题:疑似枪手、澳大利亚白人男子称移民是对白人“种族屠杀”  [文/观察者网郭涵]  49人死亡,48人受伤,枪手直播屠杀现场,遇害者中包括小孩……3月15日,发生在新西兰克莱斯特彻奇两处清真寺的大规模枪击案震惊世界。  这次惨案中,布伦顿·塔兰特(BrentonTarrant)的名字成为议论焦点。根据网络上流出的视频,这名28岁的澳大利亚白人男子,正是袭击至少一处清真寺并现场直播屠杀过程的枪手。  案件发生前,网络上还流出一份疑似枪手的“自述书”,其中宣扬反移民、反穆斯林理念,称袭击目的是“发动屠杀报复入侵者(移民)”。虽然没有署名,但也被广泛认为出自塔兰特之手。  塔兰特还在视频中表示,自己为这次袭击已经准备了两年,他的动机之一是引发美国“第二次内战”。  新西兰警方15日晚逮捕了3男1女,后确认只有一名20余岁的白人男子与枪击有关。警方未承认此人就是塔兰特,仅表示枪手将于明日出庭,面临谋杀指控。网上流出视频中,自称是布伦顿·塔兰特的枪手  “一个生在普通家庭的普通白人”  在网上流出的自述书中,作者形容自己28岁、生于澳大利亚,是一个“生在普通家庭的普通白人”。他父母是苏格兰裔工薪阶层,家中收入很低。  作者表示自己的童年“平淡无奇”,他本人对上学没兴趣,也没读过大学。  2010年,作者的父亲死于癌症,他随后在世界各地旅行长达七年。  据他之前的朋友猜测,塔兰特的思想正是在这一时期变得“极端化”。塔兰特2018年在巴基斯坦拍摄的照片图自:社交媒体  澳大利亚总理斯科特·莫里森当晚确认,塔兰特为澳大利亚国籍,并形容他是“极端主义、右翼暴力恐怖分子”。  新西兰总理杰辛达·阿德恩表示,枪手并未列入该国监测的恐袭嫌疑人名单中。  “移民是对白人的屠杀”  “自述书”表示,自己作案的目的是“威胁并从物理上移除抵达欧洲的移民人口”。由于新西兰、澳大利亚均属于英联邦,故而也被他视为欧洲的一部分。  他将近年来大规模涌入西方发达国家的移民形容为“对白人的种族屠杀”。  “只要白人还有一口气,他们(移民)永远别想征服我们的土地,取代我们的民族。”  这份“自述书”的标题为“大轮替”(TheGreatReplacement),是一个在欧美右翼人士中十分流行的概念。该理论认为,欧洲白人基督教人口正被非欧裔人口所取代,特别是来自中东、非洲的大规模移民。2017年8月,美国弗吉尼亚州夏洛茨维尔的白人至上主义者曾打出“大轮替”的口号  在塔兰特的推特账号中,他曾多次转发仇视伊斯兰与“白人至上”种族主义言论。他还贴出为这次袭击准备的武器与装备,上面涂有许多仇视伊斯兰的历史符号,以及此前发动大规模枪击的凶手姓名。塔兰特的脸书账号  认同特朗普,欲借枪击触发美国内战  作者在这份“自述书”中宣称,自己是美国总统特朗普的“支持者”,但不是支持他作为一个领袖或是决策者,而是认同他“重新定义了白人身份和使命的一种象征”。  在发动袭击时,塔兰特还惦记着此事对美国的影响——他希望借此促成“第二次美国内战”。  “…最后,为美国国内控枪问题制造两种意识形态之间的冲突,推进美国国内的社会、文化、政治与种族分裂。  这场捍卫宪法第二修正案与试图剥夺持枪权的冲突会最终引发一场内战,从而使美国巴尔干化。这不仅会导致在美国出现种族隔离,还将确保北美大陆上白人种族的未来。种族大熔炉就是痴人说梦。”  一开始没打算选择新西兰  塔兰特在视频中表示,已经为这次袭击准备了两年,但一开始并未打算选择新西兰作为目标。  之所以选择新西兰是因为“当地的环境中充满了各种目标,与其他任何西方国家相同”。他希望借此引发世界关注,“(对大规模移民来说)没有地方是安全与免费的”。  新西兰允许公民合法持枪。根据2016年的报道,该国450万人口中,大约25万人拥有持枪执照,国内共有150万枝各式枪支,平均3人就持有一把枪。  新西兰上一次发生大规模枪击事件是在1990年,当时一名男子因与邻居争执而射杀13人。  根据一项2013年的人口调查,新西兰共有4.6万穆斯林人口,相比2006年增长了28%。点击进入专题:新西兰清真寺发生枪击案已致49人死亡责任编辑:闫宏亮

今年减税降费红利近两万亿元!辽宁大连气温持续走低

  茅台贴牌酒之患  “天朝上品”卷入传销漩涡  ■本报记者金晓岩北京报道  前不久,茅台白金酒被取消授权撕开了茅台贴牌定制酒的乱象一角。近日来,茅台集团子公司茅台集团技术开发公司控股的子公司天朝上品也因为价格虚高,涉嫌传销等问题被推到了舆论的风口浪尖。  业内认为,对于茅台来说,上述清理贴牌产品的改革,不仅仅是针对贴牌商频出的违规情况。在合规风险以外,茅台清理定制、贴牌产品,或许还有几分为集团自身系列酒“让路”的意味,天朝上品还有多少时间?  价格虚高乱象  据天朝上品官方资料介绍,其是茅台集团和茅台集团技术开发公司所属控股子公司,公司位于贵州贵阳,是天朝上品系列产品国际、国内唯一销售公司,负责品牌宣传、国际推广、渠道管理、专卖店审批等业务,却只字未提生产业务。  《华夏时报》记者在天眼查上试图查阅天朝上品的股权关系,但只显示“世界酒业联盟全球推荐品牌:天朝上品给世界一瓶好酒,贵人酒感恩生命中的贵人”等品牌宣传介绍,其他信息均无。  据了解,目前,天朝上品旗下有贵人酒、金贵人和众人酒三大系列。从2008年开始,天朝上品一直主推的都是其旗下的贵人酒,目前已经从1代升级为3代,水涨船高,目前500ml装的贵人3的市场零售价也顺势涨到699元/瓶。  不过,699元只是天朝上品的官方指导价,实际上京东等电商平台上销售的贵人酒价格从300元-699元不等。更有爆料称,市场上流通的贵人酒最低出价几十元一瓶,贵的可达到四五百甚至七八百,价格并没有定数。  这也引发了市场上关于天朝上品贵人酒是否有假酒的猜测,并将矛头指向了其母公司茅台技开公司头上。有知情人士爆料,有些人利用人脉关系低价代理然后采用抛售的形式获利,引起天朝上品的价格乱象。  据天朝上品一位内部人士透露,贵人酒3的出厂价是129元,现在官方市场指导价是699元,近几年来,贵人酒的出厂价没变,但官方市场指导价却一直在蹿升。  不过,也有业内知情人士透露,实际上贵人酒的成本价只有几十元,如果买的多,基本都能按50元左右/瓶进货,产品质量和口感很清淡,和传统酱香型酒不可同日而语。  涉嫌传销模式  对于天朝上品来说,京东这些销售平台也只是起到价格展示作用,据上述内部人士透露,这些电商平台以及去年刚刚开的专卖店实际都是经销商自发行为,天朝上品自身更多依赖的是各个会员“平台”销售。  该内部人士解释,所谓的平台销售,即通过一些协会内部的会员们销售天朝上品的酒,代理产品的价格也和销售级别挂钩,例如相同时间,并且同样出资100万元的会员所代理的产品价格也相同,但是如果一方有关系或是代理时间长等其他因素影响,那么即使出资相同的资金,所代理的价格也会相对便宜。“至于对外卖多少市场零售价,天朝上品并没有约束,卖多少钱全凭个人本身。”该内部人士称。  《华夏时报》记者在天朝上品的官网上也看到,该公司的业务序列分为销售公司总经理、销售中心副总经理、区域总经理、区域副总经理、区域客户经理和初级客户经理六个等级。  业内指出,天朝上品这种会员制营销与传统酒企的销售模式有些不同,在白酒企业还依然处于传统的经销商模式、专卖店和电商平台等主流销售渠道之时,天朝上品显得有些“另类”。  据悉,刚刚被茅台整治的白金酒推出伊始,产品也是实行专卖制,只在全国各地白金酒礼行专卖。后来在茅台集团白金酒公司董事、总经理蔡芳新的推动下,开始转向企业定制。有业内人士指出,定制这种模式就是找企业掏钱,酒的包装上面印上企业名称和logo,再写上茅台定制这几个字,在品牌的背书下,企业非常有面子,相当于拿着茅台的牌子来卖钱。定制模式颇得企业欢心,但酒的品质非常一般,酒的价格也不透明。  值得注意的是,此前,天朝上品还陷入了涉嫌传销的舆论漩涡。一位爆料者表示,他就因为天朝上品被自家亲戚洗脑,洗脑套路涉及交钱返现、炒酒票以及半年回本等方式。  广告包装下的贴牌酒  天朝上品于2010年11月成立,2011年3月高调开市,与茅台技开公司合作开发白酒产品进行销售。  “给世界的一瓶好酒”,这是天朝上品对外定位的宣传语,凭借在飞机、高铁等载体投放巨资广告,让天朝上品迅速蹿红。然而,花无百日红,其后漏洞频出,产品的管理严重缺乏,所以在市场上,这款酒的风评并不好,业内戏称天朝上品贵人酒为“神酒”。  有业内人士透露,最初,天朝上品凭借“柔和酱香酒”概念,终于在品类上有所区隔,并配合全国体验营销店的迅速铺开和负责人的频繁曝光加以名人效应的加持,短时间内品牌影响力和市场反馈得到提升。  “可是好景不长,由于产品线缺少经验,市场价格又无优势,酒体较之常规酱酒无明显区别,仅靠品类概念无法支撑,短时间内加盟者和终端门店急速萎缩,彼时,对天朝上品造成了强大的经营压力,在这样的情况下天朝上品很有可能面临被收回品牌和大量的产品库存,这时明显需要一个有效的方式帮助其突破困局,即诞生了上述‘平台’销售模式。”上述业内人士称。  《华夏时报》记者在贵人酒3的外包装上看到其定位自己为柔和酱香型白酒,配料有高粱、小麦和水。当被问及成本这么低,是否是纯粮酿造的酒时,“这个不好说。”曾经做过天朝上品的经销商刘先生(化名)三缄其口。  长期以来,茅台的贴牌产品依靠的是茅台本身的品牌效应。对于茅台集团来说,会与内部系列酒产生内耗。业内认为,前述的清理白金酒等贴牌酒,会给自身系列酒的发展营造更多空间。  对于涉嫌传销,以及低廉成本下的价格虚高现象,《华夏时报》记者致电采访了天朝上品,但截至发稿前,对方未能就相关问题给予回复。责任编辑:李锋

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  欢迎关注“创事记”的微信订阅号:sinachuangshiji  文/魏武挥  来源:扯氮集  我讨厌的事不少,很多属于既然讨厌自己就绝不会碰。但有两件事,属于三观上特别鄙夷(知)但却会重度上瘾的(行)。  一个是游戏,我对游戏公司通常好感度极低。另外一个就是烟。  深受其害,但意志薄弱。  作为一个有着30年以上烟龄的资深烟民,我也尝试过不下十款的电子烟。在电子烟这件事上,我还是有些发言权的。  电子烟基本上分两个路数,一种是真烟,IQOS是其中领跑品牌,我身边不少朋友都抽IQOS。正因为是真烟,在国内销售IQOS烟弹(不是那个设备)是犯法的。  另外一种就是模拟烟。今次315所批评的,就是这种类型的产品。有一个载具,另外需要配置烟弹。烟弹通过一定的技术操作,形成烟雾,产生抽烟的感觉。  早期的电子烟——比如如烟,作为烟民来说,口感非常差。因为它模拟不到位。今天的电子烟,就有所谓的“撞喉感”,的确含有尼古丁。从成瘾这个角度讲,它和香烟其实区别不大。  对电子烟能帮助戒烟这种话术,我一向嗤之以鼻。  至于我那帮抽IQOS的朋友,我则戏称为“脱裤子放屁”,其实和抽烟一点区别都没有,也产生非常有害的二手烟。通常,在不可抽烟的领域,他们要掏出个IQOS,都是要被我开着玩笑地数落的。  我也有IQOS,这货对我唯一的意义就在于下飞机出了机场就可以赶紧吸两口。因为它不需要打火机。  电子烟到底有无危害、能否帮助戒烟,我建议大家阅读一下微博上一位叫“菜菜_hs”的用户于1月16日贴出的长文:电子烟的罗生门(更新版)。引经据典,资料科学严谨且相当详实。  二  电子烟这个行业企业极多。我委托启信宝的朋友帮我搜了一下,有如下表格:  (表中数据由启信宝提供)  从表中可以看出,2017年是新增企业的大年,全年新增企业数量1834个。从14到19年,注销企业数量可以忽略不计。到目前为止,已经出现61个注册资本超过5000万的较为大型的企业。  其中比较知名的有悦刻,这家企业的产品在本次315节目中其实是有“露出”的,只不过被没有直接点名。启信宝上的信息显示,在18年的时候天使轮就得到一笔3800万的融资,领投方是投资圈鼎鼎大名的源码资本,另外一家声名显赫的机构idg做了跟投:  还能找到的信息是,这家企业的有一个香港公司的股东,认缴出资额1500万美元,为其实际控制人。  到了18年,电子烟行业俨然成为创投圈的一个小风口,的确也有一些比较有名的科技媒体做了长篇大论的报道。其中这三篇值得一读:  第一篇来自钛媒体,给“电子烟”这个风口泼点冷水  第二篇来自36氪,疯狂的「新造烟」运动|36氪新风向  第三篇来自腾讯科技深网:游走在灰色地带的电子烟,为什么难成为下一个风口?|深网  这三篇都成文于今年2月,总体倾向明显是负向的。  三  我对这个行业也不太感冒——不仅仅是三观上的,商业上也比较看淡。  一方面,由于用户成瘾,存在一定的复购率,一开张就是白花花的现金流正向的生意,且毛利率极高,这个角度看,的确是一条好赛道。  而且,这里还有一个很有趣的思考方法:比照发达国家,他们能流行起来的东西如果中国还没有流行起来,可能就有机会。这个思考方法其实是蛮能指导创投业的。比如电子烟,在美国产生了巨大的产业规模和令人惊叹的利润,前面我推荐的几篇文章都有提到,不再赘述。  但这个思考方法不是百发百中。因为有的属于GDP一旦走到一定的水准,这个gap就会合拢,比如自动售卖机。三四年前,中国全大陆只有20万台饮料机,彼时日本就有600万台。这里的确有机会。但有的属于国情、文化、民族习惯。这种gap则非常难合拢。比如美国家庭普遍使用的家用安防,在中国几乎没有什么机会。这和摄像头到底能不能部署在公共空间之类的原因有关。  1月的时候,我在“刷屏”里这么说:  道理是很明显的:一定会出现管制。  不过,中国过去的互联网商业传统——或者我可以称为潜规则,就是先上车后补票。中间的一个窍门就是上车后要尽可能把自己搞大,然后到了要出规则出监管的时候,作为细分行业领头羊,票总是可以有补的机会的。  一些项目的投资方树大根深,既然下了重注,也会帮忙斡旋,以期项目进入监管管道。有时候甚至期盼监管,可以杀死那些背景不够深厚的竞对。这相当于清扫战场,而这些竞对,客观上也帮助了所谓“市场教育”。它们被监管扑杀所空出的份额,成功补票的,几乎不费吹灰之力便唾手可得。同时,形成行业壁垒,阻挡新玩家入场搅局。  这是多年以来新经济运行的重要法则。  搞电子烟这帮人,估计也有类似期盼。但极有可能的事情是,正如我在刷屏中最后写下的文字:低估了烟草总局的封闭性和他们的财大气粗。  在年税就要缴纳万亿的烟草系统眼里,今天任何一个电子烟创业企业——哪怕你估值上亿,就算上十亿,成独角兽,算个屁呢?  四  事实上,今次315,怼得并不狠,很有一种“高抬贵手”的感觉。  时下电子烟,线上销售是重渠道之一。虽然这些厂商均表态,未成年人不应购买。但线上销售并没有鉴定消费者的环节。也就是说,未成年人可以非常容易买到电子烟。  这其实是一个相当麻烦的点。在3月15日下午,有朋友问起我会不会315晚会电子烟上榜,以及一旦上榜该如何应对。我的看法就是,如果315要打未成年人购买电子烟,对整个行业麻烦之至。  但315除了模模糊糊说青少年人群会被诱惑外,其余只字未提。315更多的,还是在说千万不要以为电子烟不是烟,并强调了电子烟的危害。这种都是小骂性质。毕竟,太多的烟民,本来就知道电子烟并“不是烟”。而这些电子烟商家,一般也不会自诩自己毫无伤害。  所以,315开怼电子烟行业,并不是冲着要剿灭这个行业去的。批判本身完全是留有余地的,诉求是“纳入监管”式的,只是一种规范、监管的要求。  而这种监管诉求,315也暗示了一条线:你不能超标。什么甲醛超标、尼古丁超标。315没有明指是哪家企业产品超标,换而言之,就是超标不行,不超标的,可以考虑进行监管。  怎么监管呢?  尚未看到非常清晰的答案。  五  315是一场舆论监督,会掀起一定的舆情风暴。但同时,它背后,也大有文章。  315有时候所暴露出来的点,站在企业角度,并非PR议题,而是GR议题。  电子烟这个行业就是。  315已经很明显地表示,电子烟行业要被纳入监管。谁来管?怎么管?监管后是什么后果?这是电子烟企业高层现下必须考虑的问题。  我个人推测,电子烟极有可能会比照香烟进行监管。这个行业可能会出现电子烟制造牌照(制造,不是销售。传统烟草行业销售牌照的门槛并不高)。无牌生产将被视为非法。  这就是电子烟企业们的生死大考。  接下来,电子烟的广告宣传怎么做,以及还能不能做?销售怎么搞?传统烟草是无法在线销售的,电子烟的烟弹是不是也必须线下销售?如果线下销售,是不是必须走烟草专卖通路?  (京东反应最快,315当晚就下线电子烟,底下换个词搜搜也搜不到任何东西)  当然,还有很重要的一件事:税赋怎么计算?  一旦出现最严厉的电子烟监管,这一行,是不是还能成为创投风口?  六  中国烟草行业,是利税大户,在它面前,BAT都不值一提。诚可谓“国之重器”,航母都指着这个。  电子烟想要撬这个重器的墙角,在我看来,基本上属于火中取栗般的快生意:趁监管空白,赶紧捞上一把。他们绝非没有意识到有关方面终会下场管制。  但无论如何,烟绝不是什么好东西。  一个投资机构,会有怎样的三观,才会希图去赚这种钱呢?  我觉得这四个字的成语形容这帮创投者非常到位:  利令智昏。(声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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